Съдържание:
- Разтягане на долара
- Разпределение на дебита
- Недостатък на дебитния спред
- Кредитен спред
- Какво означава „потенциален риск от неограничени загуби?“
- ЗАБЕЛЕЖКА:
Разтягане на долара
Продажбата на покрити обаждания срещу притежавани от вас акции или покрити путове срещу пари в брокерската ви сметка са сред любимите стратегии на търговците и инвеститорите за генериране на доход и / или увеличаване на доходността от инвестиции в акции и опции. Използването на опционални спредове позволява на търговеца да опъне своя долар за повече покупателна способност.
Спредовете разтягат покупателната способност на долара
Спредът се дефинира като разлика между цената на офертата и цената на оферта, както е изброено в таблица с опции или акции. Във верига на опции, където цената на офертата е посочена на 2,00, а търсената на 2,25, спредът е 0,25 долара. Причината, поради която спред търговията печели много след това, е, че изисква много по-малко парични разходи при влизане в кол или пут позиция и позволява на търговеца / инвеститора да контролира повече акции.
Освен двата основни типа спредове, дебитните и кредитните, има и много други видове спредове. Има променливо разпространение, календарно разпространение, вертикално разпространение, разпространение на пеперуди и много повече комбинации от едното или другото. За тази статия ще се огранича да опиша и илюстрирам двата основни типа, дебитни и кредитни спредове.
Разпределението на дебита се прилага предимно като стратегия за покупка, при която можете да влезете в дълга позиция на дисконтирана опционна цена.
Кредитният спред е по-предпочитаната стратегия от продавачите на опции, тъй като той се прилага най-вече за намаляване на изискването за марж при продажба на кол или путове. По-важното е, че кредитният спред служи за защита на продавача на опции от усещания риск от неограничени загуби при продажба на опции.
Нека първо да се докосна до системата за дебитно разпределение, тъй като тя е по-проста.
Ако приемем, че искате да купите акции на Microsoft, защото вярвате, че те ще се увеличат в сравнително кратък период от време. Ако предположим, че имате само паричен баланс от $ 3000 при вашия брокер и искате да влезете в позиция в Microsoft (MSFT), която в момента се търгува на $ 24.30. Закупуването на акциите направо ще ви даде около 123 акции.
Тъй като чувствате силно, че MSFT е на път да направи сериозен ход нагоре, искате да контролирате повече от 123 акции. Затова решавате вместо това да закупите опции за обаждане. Разглеждайки веригата с опции на MSFT, виждате, че можете да закупите стачка за повикване 25 на цената на търсене от 0,58 долара. На тази цена вашите 3000 долара ще ви дадат контрол върху приблизително 5172 акции, но тъй като опциите се продават на много 100 акции на договор, можете да закупите 50 договора, които се равняват на вашите контролиращи 5000 акции.
Ако вашето предположение изчезне и MSFT продължи с нарастваща тенденция, а след това остане да кажем, $ 25,80, опцията ви за кол 25 може лесно да бъде оценена на около $ 1,95 на това ниво, в зависимост от това колко време остава в договора за опция. Вашите 50 договора (5000 акции) вече се оценяват на 9 750 долара. Ако бяхте закупили акциите направо, вашите 123 акции щяха да имат текуща стойност от само $ 3,173 при новата по-висока цена от 25,80.
Чрез търговия с опции, вашият капитал от 3000 долара успя да контролира 5000 акции на MSFT, докато ако закупите акциите, ще притежавате само 123 акции. Сега нека ви покажа как използването на спред търговия би позволило още по-голяма сила на стрелба с вашия капитал от 3000 долара.
Разпределение на дебита
Правейки разпростираща се сделка за закупуване на стачка Call 25 за 0,58 долара и едновременна продажба на стачка Call 26 за 0,21 долара, вие всъщност намалявате цената на 25 стачки с 37 цента (0,58 по-малко 0,21). Току-що намалихте цената на стачката Call 25 и сега действителните ви разходи са само $ 0,37. Спред търговията всъщност е двустранна транзакция, при която купувате единия и продавате другия крак, което води до нетен дебит или кредит, в зависимост от случая.
При нетна цена от $ 0,37, вашият капитал от $ 3000 сега ще ви позволи да контролирате 8000 акции ($ 3000, разделени на 0,37, закръглени до най-близките 100) от MSFT акции, вместо 5000, ако току-що сте закупили Call 25s. Общата Ви цена на 80-те договора ще бъде 2 960 $ (0,37 x 80 договора x 100 акции на договор).
Ако приемем, че цената на MSFT се повишава скоро след разпространението на търговията, за да кажем, че цената от $ 25,80, спомената по-рано, с опция кол 25 се изкачва до цената от 1,95, тогава опцията 26 трябва да бъде на около 0,65 долара, като по този начин дава на търговеца печалба от 1.35, ако той реши да затвори спреда в този момент. Брутните му приходи биха били около 10 800 долара (1,35 х 80 договора х 100), намалени с разходите му от 2 960 долара, което му придава 7 840 долара. Същият капитал от $ 3000 сега е донесъл печалба от $ 7 840, използвайки системата за разпространение срещу печалба от $ 6 790, използвайки метода на директна покупка. Това е така, защото търговецът успя да придобие повече договори, използвайки спреда спрямо по-малките договори, ако току-що купи разговори.
Недостатък на дебитния спред
Но има отрицателно отношение към разпространението на дебит.
Недостатъкът при извършване на дебитни спредове е, че потенциалът за печалба е ограничен до разликата между стачките за опции за покупка и продажба; в този случай това е $ 1 (разликата между стачка 25 и 26). По примера по-горе, когато сте придобили 80 договора (8 000 акции), следователно вашата максимална печалба е 8 000 щатски долара, ако базовите акции достигнат цена от 26 долара или по-висока. Приспадането на първоначалната цена на спреда ($ 2 960) ви дава печалба от $ 5 040, независимо колко висока е основната цена на акциите.
В примера в предходния параграф, когато спредът доведе до разлика от 1,35, това беше, защото акциите се повишиха бързо, като по този начин предизвикаха висока волатилност, което доведе до необичайно покачване на цените на опциите.
Защо бихте попитали, би ли искал някой да направи дебитен спред, когато потенциалът за печалба е ограничен? Може да има много причини според инвестиционните цели на всеки индивид и как човек гледа на пазарните условия.
Най-очевидното, разбира се, е, че с позиция на спред можете да контролирате повече акции за същия капиталов разход. Друга причина може да бъде, че инвеститорът в MSFT вярва, че акциите няма да се покачат само с няколко долара над входната му точка от $ 24,30. В този случай извършването на спред му позволява да придобие контрол над повече акции, отколкото просто да купува обажданията, като по този начин прави по-голяма печалба, ако всъщност акциите се покачват само с няколко точки.
Накратко, голямата полза от извършването на дебитни спредове е по-ниският капитал, необходим за контрол на по-голям брой акции. И затова се казва, че спредовете ви дават повече пари за парите си.
Кредитен спред
Сега да преминем към кредитни спредове. Търговията с кредитни спредове се извършва предимно от продавачи на опции или автори на опции. Това се дължи на две много важни причини: намалява възможността за неограничен риск при продажба на голи опции; това значително намалява изискването за марж при продажба на опции.
Както може би вече сте научили продажбата на опции кол и пут, когато е обезпечена с акции или пари в брой, не носи по-голям риск от продажбата на акции (ако опцията за кол се упражнява) или при възлагане (закупуване) на базовия акционер (ако опцията пут е упражнено).
Но когато продавате опции, без да притежавате акции или да нямате пари в брой, за да изпълните задание за пут, се казва, че сте в голо положение. В този случай потенциалът ви за загуба е неограничен. Много рискована ситуация, в която да се намирате, освен ако не сте опитен търговец на опции и много добре осведомен в продажбата на голи опции.
Какво означава „потенциален риск от неограничени загуби?“
Ето как продажбата на голи опции може да изложи човек на риска от неограничени загуби. Използвайки Microsoft (MSFT) за пореден път като избрана от вас акция, нека приемем, че твърдо вярвате, че акциите са готови да се покачат. Искате да се възползвате от скока на цените, като продадете пут опции срещу акциите и по този начин генерирате парични приходи.
Ако приемем, че искате да търгувате с 1000 акции на MSFT, това ще изисква да поддържате общо парично салдо от $ 24 800 в сметката си с текущата цена на MSFT на $ 24.80. Това са парите, от които бихте се нуждаели, ако трябва да направите покрита пут позиция. Но да предположим, че имате само $ 6000 във вашия брокерски акаунт.
Ако вашият брокер вече ви е предквалифицирал да продавате голи опции (наречени маржин акаунт), можете да сключите сделката от 1000 акции дори с това малко пари. Привилегията за маржин ви позволява да се нуждаете само от приблизително 25 процента от общата стойност на транзакцията, за да продължите с търговията. Действителният процент не може да бъде 25 процента след сложно математическо изчисление на изискването за марж. Но за това упражнение нека просто използваме 25 процента, за да опростим нещата.
Разглеждате опционните вериги за MSFT и решавате да продадете стачката OTM (out-of-the-the-money), която изтича след 60 дни с офертна цена от $ 0,17. Ако трябва да правите сделка с покрит пут, ще ви трябват парични салда от $ 23 000 във вашата брокерска сметка, за да продадете стачката 23 пута (23 х 10 договора).
С гола сделка привилегията за маржин ви позволява да имате само 5 750 $ (25% от стачката 23) в акаунта си, за да можете да продадете 10 договора (1000 акции).
Продължавате с търговията и генерирате паричен приток от $ 170 (опция за оферта 0,17 x 10 договора). Ако акцията се покачи, както подозирате или изобщо не се движи по време на 60-дневната валидност на вашата опция за пут, тогава путът изтича и в крайна сметка получавате приятна възвръщаемост от $ 170 от $ 5 750, които сте инвестирали за 2.9% ROI за 60 дни.
Но какво, ако цената на акциите тръгне в обратна посока надолу. Както вече знаете в тази ситуация, може да ви бъде присвоен запас, ако той отиде ITM (в парите) на или преди изтичане.
Ако приемем, че сте получили акции, когато цената на MSFT е спаднала до $ 21,50. След това ще трябва да купите 1000 акции (10 договора) на стачната цена от 23, която е цената по договора, когато продадете пут опциите. Ще ви трябват 23 000 долара, за да изпълните задължението за закупуване на акциите на 23 долара.
Сега купувате акция на 23, когато пазарната цена е 21.50. Тъй като нямате пари за закупуване на акциите - салдото ви по паричната сметка е само $ 5 750 - вашият брокер ще ви принуди да продадете акциите, които са ви били възложени на текущата пазарна цена от 21,50, като по този начин ще получите загуба от $ 1,500 по сделката ($ 23,00 - 21,50 x 1000).
Ами ако акциите изведнъж са паднали до 18 или 15 или 10 или дори по-ниски? Вашите загуби могат да продължат без да се отказват, тъй като цената на акциите падне. Това е, което се нарича „ потенциален риск от неограничени загуби“ при продажба на гол вариант.
Ако наистина дойдете да анализирате ситуацията отблизо, няма такова нещо като потенциал за неограничени загуби, защото има много противоотрова за болестта. Така че това убеждение, че продажбата на голи опции носи риск от неограничени загуби, е фарс! Мит! Рискът не съществува за опитни търговци на опции!
Пример: Използвайки Microsoft отново, можете да продадете поставената стачка 23 (това е близо до стачката на банкомата от 25) на $ 0,16 (офертна цена) и да купите стачката 22 (по-далеч от стачка 25) на 0,09 долара (цена на запитване) за мрежа кредит от $ 0,07 ($ 0,16 - $ 0,09). Или можете да направите спрей 22/21 или 21/20 спред. Можете също така да правите разговори за разпространение, като продавате стачка 26 за $ 0,21 и купувате call 27 за $ 0,08 за нетен кредит от $ 0,13.
В примера по-горе вашият потенциал за загуба е добре дефиниран, ако основният запас премине надолу. Това ще бъде ограничено до максимална загуба от 0,93 долара (стачка 23 - стачка 22 - нетен кредит от 0,07 долара), докато от страна на обаждането потенциалната ви максимална нетна загуба е 0,87 долара.
След като покажа стойността на спреда при ограничаване на потенциалните загуби при продажбата на опции, нека сега илюстрирам стойността на търговията със спред при намаляване на изискването за марж при продажба на опции.
Ако трябваше да извършвате гола опционна търговия с продажба, да речем, 10 договора на Microsoft поставят стачка 24 на $ 0,35, ще трябва да имате на депозит при вашия брокер най-малко 5650 долара в брой, за да задоволите изискването за марж, използвайки отново 25% приетия марж ставка. Това се изчислява, както следва: Страйк 24 x 1000 (10 договора) x 25% по-малко $ 350 (опция премия x 1000) = $ 5650 марж.
Правейки 24/23 спред, при който продавате стачката 24 на $ 0,35 и купувате стачката 23 на $ 0,18 за нетен кредит от $ 0,17, изискването за марж ще бъде само $ 830. Това се изчислява, както следва: Страйк 24 по-малко Страйк 23 по-малко кредит от 0,17 х 10 договора = $ 830
Правейки търговия с разпространение, вие постигате две цели; намаляване на излагането на риск, тъй като търговията вече не е гола, и намаляване на вашите изисквания за маржин долари. Както можете да видите, разпространението на търговия изискваше капитал от само $ 830, докато правият гол гол изисква $ 5650.
За да обобщим, използвайки различно сравнение, ако сте имали само парични средства в размер на 5 650 $ в сметката си на брокер, това ще ви даде само 10 договора, използващи головата опционна стратегия, докато същата сума ще ви даде общо 68 договора, използващи стратегията за разпространение.
Отново, както в предишните примери, можете да видите как разпространението ви дава по-голям удар за парите си.
ЗАБЕЛЕЖКА:
Всякаква информация, свързана с търговия с акции и опции, включително примери, използващи действителни данни за ценни книжа и цени, е само с илюстративна и образователна цел и не трябва да се тълкува като пълна, точна или актуална. Писателят не е борсов посредник или финансов съветник и като такъв не одобрява, препоръчва или иска да купува или продава ценни книжа. Консултирайте се със съответния професионален съветник за по-пълна и актуална информация.
© 2018 Даниел Молат