Съдържание:
- Какво е разгръщане?
- Играчът с покрити разговори
- WFC нетна печалба след девет месеца
- Играчът с покрити и голи опции
- Прехвърляне на сделки на Еди
- Забележка:
- Въпроси и отговори
Какво е разгръщане?
Тази статия може да няма особен смисъл за инвеститорите без опции. Това е стратегия за търговия, която е достъпна за играчите на опции, но не се използва с максимална полза от тези, които участват в играта за опции.
Ако сте инвеститор на опции и сте попаднали в ситуация, в която позицията на опциите ви е стигнала до точка, в която или не искате да упражнявате дългите си опции, или искате да избегнете задача, при която бихте могли да бъдете принудени да купите основният запас, пускането на опции е начинът, по който трябва да се премине. Разпространението на позицията е отличен метод за излизане от тази ситуация.
Разгръщането е просто затваряне на една опция и отваряне на друга позиция с цел излизане от съществуващо нежелано състояние и преместване на по-благоприятна станция.
Търговците на опции могат да извършват пускания по различни причини, но за тази статия ще се огранича до обяснение как е от полза на играча с покрити обаждания и тези, които правят обезпечени парични и голи путове. Това не е от голяма полза за гол играч на разговори, така че ще пропуснем тази част от обяснението.
Играчът с покрити разговори
Да кажем, че сте инвеститор на акции и използвайте покрити разговори, за да подобрите своя паричен поток от вашите акции. Сред многото акции във вашето портфолио вие решавате, че този месец ще продавате обаждания на Wells Fargo (символ WFC). Това е месец януари и днес акциите в момента се котират на $ 65.48. Поглеждате опционните вериги на WFC March, както е показано в таблицата по-долу, за да видите коя цена на стачка ви подхожда.
Верига за опции за Wells Fargo
Избирате 67.50 март като добър залог с достатъчно добра премия от около $ 0.96 - $ 0.98. Притежавате 300 акции на WFC, като по този начин ви позволява да продавате 3 договора за опциона за кол (100 акции на договор). Качвате се на компютъра си и правите онлайн поръчка с вашия брокер за продажба на 3 договора по $ 1,00 и в крайна сметка се изпълнява на тази цена. 3-те договора от стачковата цена през март 67,50 ви носят общо 300 долара. Това са пари, които се кредитират директно и незабавно във вашата брокерска сметка.
Нека бързо напред няколко седмици и вече е края на февруари. Цената на акциите на Wells Fargo претърпя известно повишение и сега се търгува на $ 67.85. Вашата опция за кол през март 67.50 е ITM (in-the-money), което означава, че притежателят на опцията може да упражни опцията за кол и след това ще бъдете принудени да продадете акциите на притежателя на $ 67.50.
Ако позволите това да се случи, бихте постигнали печалба от $ 906. Това е възвръщаемост от 13,8% само за малко повече от месец, което е доста добре. Ето как се изчислява това.
Оригиналната стойност на WFC при продажба на опция: $ 65.48 x 300 shrs = $ 19 644
Продаден на 3 март, договори са $ 1,00 ($ 300), плюс продадени акции на WFC @ 67,50, когато опцията е била упражнена ($ 20,250) за обща сума от $ 20,550 по-малко от първоначалната стойност от $ 19,644 = $ 906 ПЕЧАЛБА.
Сега да приемем, че не сте позволили опциите да се упражняват, защото забелязахте, че фондовият пазар е в силна възходяща тенденция. Имате чувството, че ще продължи да го прави известно време. Би било жалко да се разпореждате с вашите запаси от WFC сега, когато има голям потенциал, че все пак може да отиде за по-далеч нагоре.
Вие решавате, че не искате да разрешите упражняване на обажданията, които сте продали, което би означавало да отпуснете акциите си на стачната цена 67,50, когато има потенциал за допълнително увеличение на цената на акциите. Следователно вие решавате да пуснете вашите опции за кол на март 67.5 до по-далечна дата и по-висока цена на стачка.
Преминавайки към по-висока стачка, вие си давате възможност да участвате допълнително в потенциален напредък в цената на акциите на WFC.
На тази дата, с запасите от WFC на по-висока цена, оригиналната опция за кол на 67,5, която сте продали, също вече е на по-висока цена от около $ 3,50. За да пуснете 67.50 кол, трябва да намерите друга опция за продажба на по-висока цена, за да възстановите обратно изкупуването от $ 3.50 плюс да направите печалба отгоре.
Поглеждате веригата опции на WFC за юли и откривате, че обажданията от 70 юли са на цена малко над $ 4,00. Поставяте онлайн поръчката си за пускане и ето как би изглеждала вашата поръчка:
Купете, за да затворите WFC март 67.5 опции за кол при 3.50
Продавайте, за да отворите WFC опции за повикване на 70 юли @ 4.10
Цената от $ 4,10 е това, което искате да получите от разговорите през юли и нека приемем, че се попълвате на цените, посочени в поръчката ви. Току-що генерирахте паричен прием от 0,60 долара (4,10 по-малко от 3,50) от това въвеждане.
Това са още 180 долара, добавени към вашата брокерска сметка -.60 х 300 акции (3 договора). Междувременно ще сте създали възможност да задържите акциите си поне докато те достигнат до $ 70, което сега е стачната цена на новите ви разговори.
ЗАБЕЛЕЖКА: С много, ако не и с всички опционни брокери, можете да направите двете сделки за покупка и продажба като една транзакция за нетен кредит от 0,60 долара, като по този начин спестявате от таксите на брокера.
Бързо напред напред до юли.
Wells Fargo все още демонстрира сила, тъй като сега се оценява на $ 71,65 и показва признаци, че може да отиде по-напред. Но вашите опции за кол на 70 юли сега отново са ITM, които ги поставят в състояние да бъдат упражнени, като в този случай ще трябва да се откажете от акциите си на $ 70.
Поради усещането, че WFC все още има някаква изстрелваща сила зад себе си и не искате да останете назад в продължаващо движение нагоре, вие отново решавате да направите още едно разгръщане на по-далечна дата и по-висока цена.
Тъй като сега е много близо до датата на изтичане (трети петък през юли), повикванията на WFC от юли 70 имат много малко време, оставено в тях, като само присъщата стойност прави голяма част от текущата им котирана цена от $ 1,95.
Разглеждайки опционните вериги за WFC, откривате, че можете да продавате разговорите от 73 октомври на цена от 3,55 долара. Можете да направите своята онлайн поръчка, както следва:
Купете, за да затворите WFC, обаждания от 70 юли @ 1.95
Продавайте, за да отворите WFC разговори през октомври 73 @ 3.55
Поръчката ви се попълва на посочените от вас цени и генерирате кредит от $ 1.60 (3.55-1.95), като по този начин получавате още едно добавяне в брой към вашата сметка на брокер от $ 480.
Wells Fargo започва да губи парата с настъпването на годината и до октомври, в деня на изтичане на опциите, акциите се търгуват на $ 72,75. Чувствате се добре с Wells Fargo и решавате да оставите вашите опции за кол на 73 октомври да изтичат безполезно, тъй като е OTM (без пари). В този случай няма опасност от упражнения.
Ето общото резюме на вашето приключение Wells Fargo:
WFC нетна печалба след девет месеца
СДЕЛКИ | Стойности с разгръщане | Стойности без разгръщане |
---|---|---|
Оригинална стойност на акциите, $ 65,48 x 300 акции |
19 644 |
19 644 |
Продажба на опции за обаждане на март 67,50 @ $ 1 |
300 |
|
Купете обратно март 67.50 опции за обаждане @ $ 3.50 |
-1,050 |
|
Продажба на опции за повикване 70 юли @ $ 4,10 |
1,230 |
|
Купете обратно обаждания от 70 юли @ 1.95 |
-585 |
|
Разпродажба на разговори от 73 октомври при $ 3,55 |
1,065 |
|
Общо нетни пари в брой след разгръщане на опциите |
960 |
|
Стойност на поскъпването при изтичане ($ 72,75 - $ 65,48) x300 шр |
2181 |
2181 |
ОБЩО ПЕЧАЛБА НА WFC СКЛАД СЛЕД 90 ДНИ |
22 785 |
21 825 |
Процент печалба от оригиналния запас |
16% |
11% |
Придържането на WFC в продължение на девет месеца и продажбата на опции, заедно с пускането на опциите, когато е необходимо, доведе до общ ръст на стойността на акциите от 16%. Ако инвеститорът просто се е придържал към акциите, без да продава опции и да прави разпродажби, крайната стойност би била просто ръст от 11%.
Ако вместо цената на акциите на WFC да бъде на $ 72,75 в месеца на изтичане, тя е по-висока, да речем, $ 74, можете отново да направите ново пускане. Можете да продължите да правите въвеждания, докато смятате, че запасите на WFC ще продължат да се развиват и има бъдещи опционни цени за стартиране.
Както ясно показа това упражнение, продажбата на опции за кол срещу притежавани акции и извършване на пускане в продажба, когато има опасност от упражнение, осигурява много по-добра възвръщаемост от това да не правите нищо, освен да притежавате акциите сами.
Играчът с покрити и голи опции
Функцията за разгръщане на опция е може би по-ценена от продавача на опция, отколкото от купувача на опцията. Не толкова заради потенциала си да генерира допълнителни печалби, колкото за купувача на кол, а повече заради способността му да защитава позиция на пут опция от потенциална заплаха от загуба.
Нека да разгледаме пример, използвайки отново запаса на Wells Fargo по-горе.
Вашият приятел, Еди, ви казва, че има пари в размер на 20 000 долара, без да седи, като борсовият му брокер печели много малко лихва. Той иска да използва по-добре тези пари, като инвестира цялата сума в емисия акции. Той иска вашето мнение за това, какви акции смятате за добра покупка.
След като му кажете, че Wells Fargo може да е добър запас за инвестиране, защото смятате, че има потенциал за възходящ ръст, Еди прави собствено проучване на акциите. Неговите открития показват малко по-различна картина за Wells Fargo, но въпреки това той приема вашия оптимизъм и се съгласява, че това е стабилен запас, на който си струва да вложите пари.
Вместо да купи акциите, Еди решава да играе на сигурно място, като продава путове.
На същия ден през януари, когато влизате в опциите за кол на WFC, Еди разглежда таблицата със същите вериги за опции и решава да продаде опцията за пут на 65 март.
С акциите на текущата цена от $ 65.48, март 65 постави офертна цена от $ 1.67. Еди продава 3 договора и получава $ 501 (3 договора х 100 х1,67), които директно се кредитират в неговия баланс.
Сега тук променяме настройката, като приемаме, че напред Wells Fargo продължава надолу, вместо да се движи нагоре.
Бързо напред към март. Wells Fargo е в упадък.
През март акциите се търгуват на $ 62,70, тъй като пут опциите на Еди наближават датата на изтичане. На цена от 62,70 долара, пусканите от Еди на 65 март са ITM, което означава, че той може да получи акции, които след това го принуждават да купи акциите на 65 долара. Дори ако вземем предвид премията, която той получи от $ 1,67, когато продаде опциите, цената на акцията щеше да бъде $ 63,33, ако той бъде принуден да купи акциите, както би се случило, ако му бъдат възложени акциите. След това ще трябва да плати цената от $ 65 за всяка акция, която му е възложена.
Той избира да се оттегли от сегашното си затруднение, като направи разгръщане на пут опциите си през март. Пусковете от 65 март, които вече са близо до изтичане, имат много малка времева стойност и присъщата му стойност е $ 2,30.
Таблицата с веригите за опции за август показва, че той може да продаде $ 62 от август на цена от $ 3.20. Еди поставя следната поръчка:
Купи за затваряне на март 65 поставя @ 2.30
Продажба за отваряне на 62 август поставя @ 3.25
Той получава кредит от 0,95 долара при транзакцията, като взема общо 285 долара в сметката си.
Нека предположим по-нататък, че Wells Fargo's продължава да се движи в цените. Сега е август, а WFC е до $ 61 и е близо до изтичането на пуд опциите на Еди от 62 август. Опциите имат само присъща стойност върху тях, като по този начин носят цена от само $ 1,00.
Еди за пореден път решава да направи още едно разгръщане, за да извади позицията си настрана, като по този начин премахва възможността да му бъдат възложени акциите на $ 62.
Той разглежда пускането от 59 ноември и вижда, че може да продава с премия от $ 2,50. Той купува за затваряне на пустовете от 62 август на 1 долар и продава 59 ноември на 2,50, вземайки кредит от 1,50 долара за нетен паричен прием от 450 долара.
Таблицата по-долу показва всички въвеждания, които Еди е направил до август. Ако приемем, че той не прави повече излизания след август и през ноември му се възлагат акциите, когато WFC е под $ 59, неговата нетна цена за 300 акции от акции на WFC ще бъде $ 16 464 или $ 54,88 на акция.
Прехвърляне на сделки на Еди
СДЕЛКИ | Стойности с разгръщане | Стойности без разгръщане |
---|---|---|
Оригинална стойност на акциите, $ 65,48 x 300 акции |
0 |
19 644 |
Продажба на 65 март пут опции @ $ 1,67 |
501 |
|
Купете обратно 65 март пут опции @ $ 2,30 |
-690 |
|
Продажба на 62 август пут опции @ $ 3.25 |
975 |
|
Купете обратно август 62 поставя @ 1.00 |
-300 |
|
Продажбата на 59 ноември постави @ $ 2,50 |
750 |
|
Общо нетни пари в брой след разгръщане на опциите |
1,236 |
|
Стойност на амортизацията през август ($ 65,48 - $ 61) x 300 shrs |
0 |
-1,344 |
НЕТНА СТОЙНОСТ НА WFC СКЛАД СЛЕД 90 ДНИ |
18 300 |
|
Разходи за Еди, ако са назначени путове от 59 ноември ($ 59 х 300) |
17 700,00 |
|
По-малко нетни парични средства, получени от пускането на опции |
1 236,00 |
|
НЕТО РАЗХОДИ ЗА ЕДИ НА 300 SHRS WFC СКЛАД В НОВ |
16 464,00 |
Всъщност Еди би могъл да направи ново пускане на пусканията от 59 ноември и изобщо да не му бъде възложена акцията. Той може многократно да прави повече разгръщане, тъй като цената на WFC продължава да спада, до момента, в който няма повече бъдещи опции за разгръщане.
Последното въвеждане може да бъде до две години. Ако се стигне до този момент, бъдещата разгърната позиция на Еди ще има толкова далечна дата на изтичане, няма опасност тя да бъде назначена. Дори да приемем, че назначението се случва на тази бъдеща дата, Еди не би могъл да се интересува по-малко. Тъй като дотогава цената на акциите, на която е назначен, е толкова ниска, че би било все едно да купите акциите на WFC с дълбока отстъпка. Той щеше да се възползва изключително много, когато запасът се обърне и започне да расте отново.
Забележка:
Всякаква информация, свързана с търговия с акции и опции, включително примери, използващи действителни данни за ценни книжа и цени, е само с илюстративна и образователна цел и не трябва да се тълкува като пълна, точна или актуална. Писателят не е борсов посредник или финансов съветник и като такъв не одобрява, препоръчва или иска да купува или продава ценни книжа. Консултирайте се със съответния професионален съветник за по-пълна и актуална информация.
Въпроси и отговори
Въпрос: Вместо да преминем към много далечна дата на изтичане и да влезем в стачка, която е дълбока ITM, не мога ли да прехвърля позицията в друга емисия акции, която ще ми даде същата премия като отдалечената позиция, но с по-близка срок на годност и по-близо до паричната стачка?
Отговор: Да, това е много добра стратегия. Всъщност можете да изберете да отидете с друга акция в различна индустрия, ако настоящата опция, която имате, е в индустрия, която е загубила потенциала за по-нататъшно оценяване.
© 2018 Даниел Молат