Съдържание:
- Обратно изкупуване на акции или обратно изкупуване на акции
- Същите маркетингови принципи на предлагане и търсене
- Защо дадена компания изкупува обратно собствените си акции
- Как акционерът се възползва от обратно изкупуване
- Обратното изкупуване може да послужи за увеличаване на дивидентите на акция
- Обратното изкупуване предлага данъчни облекчения
- Обратното изкупуване може да увеличи цената на акциите
- Ефекти от изкупуването на акции върху дивидентите и цената на акциите на акция
- Недостатъкът
- Да обобщим
Обратно изкупуване на акции или обратно изкупуване на акции
Обратното изкупуване или обратно изкупуване на акции е закупуването на акции на компанията от същата компания, която ги е издала. Компанията купува собствени акции на фондовия пазар по същия начин, по който бихте го направили, когато купувате акции в тази компания.
Тъй като тази статия е насочена към средния инвеститор на фондовия пазар, както и към обикновения човек на улицата или по-известен като неспециалистичен инвеститор, аз ще се опитам да огранича дискусиите си до това как това се отразява на тази група от хора
Докато изкупуванията на акции имат предимства и недостатъци както за акционера, така и за корпорацията майка, аз ще се задълбоча повече в ефектите, които има върху акционера, а не върху корпорацията.
Обратното изкупуване на акции може да има предимства и недостатъци
Същите маркетингови принципи на предлагане и търсене
Чрез обратно изкупуване на собствените си акции на свободния пазар една компания на практика изкупува някои от своите акции в обращение или придобива акции, които се разпространяват сред широката публика. Това намалява броя на публично достъпните акции, което се надяваме да доведе до повишаване на пазарната цена на акциите - основните механизми на търсене и предлагане. Това, повече от всичко друго, е основната цел на програмата за обратно изкупуване.
Защо дадена компания изкупува обратно собствените си акции
Когато една компания е създадена за първи път, тя продава акции на акции на инвеститори, които след това стават процентни собственици на новосформираната корпорация. По подобен начин, когато съществуваща компания изисква повече капитал, по каквато и да е причина, като например финансиране на операции, финансиране на проекти за разширяване, пускане на нов продукт, придобиване на друга компания и т.н., тя може да вземе пари назаем от финансови институции, плащащи високи лихвени проценти. Или може да продаде допълнителни акции на обществеността, за да генерира необходимите парични средства.
И обратно, когато дадена компания се справя финансово добре и има твърде много излишни пари в касата си, които не са незабавно необходими, тя може да изкупи обратно или да оттегли някои или всички свои собствени акции.
Има много причини, поради които една компания би искала да изкупи обратно собствените си акции. Някои от най-важните са:
1. Вместо да изплаща допълнителни парични дивиденти от излишните си парични резерви, той може да реши да изкупи обратно своите акции, което е един от начините за възнаграждение на акционерите. Той служи като паричен бонус за акционерите, без да се налага да обещават непрекъснатост на плащанията.
2. Програмата за обратно изкупуване може да е знак, че цената на борсата на компанията може да бъде подценена и тя смята, че си струва да инвестира в себе си.
3. Като отбранителна игра за предотвратяване на враждебни поглъщания от нежелани ухажори. Обратното изкупуване на акции може да доведе до цената на акциите на компанията, за да оцени достатъчно, за да обезсърчи бъдещия ухажор.
4. Увеличава съотношението печалба на акция на компанията - EPS - което може да увеличи цената на акциите й, въпреки че това е един вид витрина.
Има още други причини, поради които една компания би искала да изкупи обратно своите акции, но няма да ги споменавам тук, тъй като те са по по-сложни финансови причини, които може да са твърде сложни, за да бъдат разбрани за обикновения неспециализиран инвеститор.
Споменатите по-горе мотивации служат и като ползи, които се натрупват за акционера в програма за обратно изкупуване. Ето как работи.
Как акционерът се възползва от обратно изкупуване
Когато дадена компания изкупи обратно своите акции, това почти автоматично води до покачване на цената на акциите на фондовия пазар. Вижте параграф по-долу „ Обратното изкупуване може да увеличи цената на акциите“. Това може да е първата пряка полза от обратно изкупуване.
Разглеждайки таблицата по-долу за финансовите резултати на McDonalds Corporation за тригодишен период, виждаме цената на акциите в началото на 2015 г. на $ 94,25. В края на годината цената ескалира до 119,43 долара.
Поради обратно изкупуване на акции и може би други благоприятни фактори, цената на акциите постоянно се покачваше. В края на годината той достигна максимума от 119,43 долара на акция. Ако приемем, че имате 200 акции на MCD, бихте могли да си платите дивидентен бонус, като продадете някои акции на много по-висока цена.
Това обаче намалява дела ви на собственост в компанията, тъй като сте предали част от акциите си. Това може да бъде недостатък за вас, ако компанията не увеличи редовните си изплащания на дивиденти, защото сега ще получавате по-малко пари за дивиденти за по-малкото количество акции, които притежавате.
Обратното изкупуване може да послужи за увеличаване на дивидентите на акция
Като каза това, обикновено се случва, че компанията ще увеличи лихвения си процент поради по-малкия брой акции, плаващи на пазара. В крайна сметка сте получили бонус от продажбата на някои от вашите акции плюс продължавате да получавате същата сума пари в редовни дивиденти. Както можете да видите в представената по-долу таблица, MCD увеличи своя дивидент на акция през всяка от 2013-2015 г.
Обратното изкупуване служи като дивидентен бонус
Използвайки друг пример, нека приемем, че XYZ Company е спечелила 10 милиона долара от своята дейност. Компанията има политика да разпределя 10% от печалбата си за изплащане на парични дивиденти и има 500 000 неизплатени акции. Това означава $ 2,00 дивидент в брой на акция ($ 10 милиона x 10% ÷ 500 000).
Ако приемем, че преди изплащане на дивиденти компанията е изкупила обратно 100 000 от собствените си акции. Това би намалило броя на плаващите акции до 400 000. Ако компанията поддържа същия процент от 10% дивиденти върху печалбата си от $ 10 милиона, тогава изплащането на пари за всяка акция сега ще бъде $ 2,50, изчислено, както следва: $ 10 милиона x 10% ÷ 400 000.
Обратното изкупуване предлага данъчни облекчения
Това е една от големите ползи, предлагани на акционера от програма за обратно изкупуване на акции. Както всеки акционер, получаващ дивидент, знае, дивидентите, изплатени в брой от корпорация, се облагат като редовен доход на получателя. Но ако продавате акции и реализирате печалба от продажбата, печалбите ви се облагат като капиталови печалби при по-изгодни ставки.
Да се върнем към примера с това, че имате 200 акции от акции на MCD, които държите повече от една година. Да приемем, че средната Ви цена на тези акции, която бавно сте натрупвали през годините, е $ 85 на акция. Нека приемем по-нататък, че вашият нетен облагаем годишен доход (след приспадане) ви поставя в данъчната категория от 25%. Това означава, че сте обложени с данък в размер на 25% за всички получени доходи, включително дивиденти в брой.
Печалбите от продажби на акции се третират при по-благоприятен процент на капиталови печалби
Но ако сте продали част от акциите си при текущата пазарна цена от $ 119, ще платите само 15% от данъка върху капиталовата печалба върху печалбата, която сте спечелили от продажбата. В този случай 15% от $ 34 ($ 119 по-малко $ 85). Така че може да ви бъде от полза да продадете част от акциите си и да платите по-ниската данъчна ставка върху капиталовите печалби. Получените от вас дивиденти върху останалите акции ще бъдат обложени с данък от 25%, в който се намирате. Но тъй като сега имате по-малко акции, въздействието на данъка от 25% може да не е толкова лошо.
Обратното изкупуване може да увеличи цената на акциите
Тъй като програмата за обратно изкупуване намалява броя на акциите на пазара, това е равносилно на оттегляне на неизплатени плаващи акции. Капиталовата стойност на дадено дружество, разделена на неговите образени акции, връща определена балансова стойност, която е един от определящите фактори в цената на акцията. Това се нарича нетна стойност на активите на акцията или накратко НСА.
Друг фактор, който влияе върху цената на акциите, е печалбата на акцията на компанията (EPS), която е печалбата на компанията, разделена на броя на акциите в обращение. Тези два компонента, NAV и EPS сами по себе си могат да повлияят на борсовата цена на акциите на компанията.
Пример: Компанията XYZ има общ нетен актив (нетен от пасиви и капитал) от 10 000 000 щатски долара и неизплатен акционен фонд от 1 000 000 акции. Следователно нетната стойност на активите на акция (NAV) е $ 10 ($ 10 милиона, разделени на 1 милион акции). Обратното изкупуване на 100 000 акции оставя нетно плаване на акции от 900 000, което след това се превръща в нетна стойност от 11,11 долара
По същия начин, XYZ Company с обща нетна печалба от $ 500 000 ще има стойност на EPS от $ 0,50 преди обратно изкупуване. След обратно изкупуване на 100 000 акции, нетната стойност на активите на компанията нараства до $ 0,56, използвайки същия метод на изчисление, както по-горе.
В реалния свят тези два фактора не са единствените, които оказват влияние върху цената на фондовия пазар. Съществува и най-важният елемент на търсенето и предлагането, както и други важни съображения, които водят до крайната пазарна цена. Независимо от това, NAV и EPS играят много важни роли.
Ефекти от изкупуването на акции върху дивидентите и цената на акциите на акция
Таблицата показва ефектите от обратно изкупуване върху акции на McDonalds Corporation
ЗАБЕЛЕЖКА: По-ниската цена на акциите в края на 2014 г. се дължи на фактори, които не са свързани с обратното изкупуване, без които цената на акциите би била по-висока.
Недостатъкът
След като разгледате различните възможни сценарии, при които обратно изкупуването на акции е от полза за инвеститора на акции, не се влюбвайте прекалено в програмата, докато не разгледате потенциалните клопки на системата.
Фирма, която изкупува обратно своите акции, може умишлено да прави това, за да повиши изкуствено пазарната си цена по причини, които инвеститорът трябва да разследва.
Много компании плащат на своите топ мениджъри високи бонуси, които са обвързани с това как се представя EPS на компанията. Както беше показано в дадените примери, EPS може да бъде облечен през прозорец, като направи обратно изкупуване на акции. Той подобрява числата на EPS, като прави компанията да изглежда по-печеливша, а всъщност не е така. Този вид облицовка на прозорци може да доведе до временно покачване на цената на акциите с последващо спадане кратко време по-късно.
Компанията може да прибегне до обратно изкупуване, когато е достигнала максималния си потенциал за растеж и вече не се нуждае от своите парични ресурси за тази цел. Възможностите за по-нататъшен растеж на печалбите може да са достигнали своя връх. Това може да е показателно за застояла или дори спадаща бъдеща цена на акциите.
Инвеститорите трябва да бъдат особено предпазливи към компаниите, които изкупуват обратно акциите им, когато продължават да носят големи суми дългосрочни дългове в своите книги.
Има интересна статия, която се появи в USA Today в техния брой от 14 ноември 2015 г. Заглавието е „ Обратното изкупуване на акции не винаги е добра сделка за инвеститорите“
Да обобщим
На пръв поглед изглежда, че програмата за обратно изкупуване е много добър метод за разпределяне на натрупаното богатство на компанията на нейните собственици, акционерите. По-популярният метод за разпределяне на богатството на акционерите е под формата на дивиденти. Но дивидентите не увеличават стойността на акционерите, което изкупуванията могат да направят.
Както обаче е посочено в тази статия, може да има много причини, положителни и отрицателни, защо дадена компания изкупува обратно своите акции. Инвеститорите трябва да извършат известно разследване по причини, които стоят зад изкупуването, независимо дали е добро или лошо в дългосрочен план. Общоприето е в света на инвестициите, че изкупуванията са полезни само в краткосрочен план. Неговите дългосрочни ефекти не са толкова големи.
Общоприето е в света на инвестициите, че изкупуванията са полезни само в краткосрочен план. Неговите дългосрочни ефекти не са толкова големи.
© 2018 Даниел Молат